Contents
En Argentina, el término “crawling peg” se refiere a una estrategia económica. En esta estrategia, el Banco Central ajusta gradualmente el valor del peso frente al dólar estadounidense. Este mecanismo implica una devaluación controlada y predecible de la moneda local. Su objetivo es mantener la competitividad de las exportaciones y controlar la inflación.
Recientemente, el Banco Central de Argentina anunció una reducción en la tasa de devaluación mensual del peso. La tasa pasará del 2% al 1% a partir de febrero de 2025. Esta decisión ocurre mientras la inflación mensual se ha estabilizado en torno al 2,7%. Esto sucedió en diciembre de 2024.
¿Qué significa “crawling peg”?
El término “crawling peg” hace referencia a un régimen de tipo de cambio. En este régimen, la moneda de un país se ajusta de manera gradual y constante frente a otra moneda. Sigue un ritmo o porcentaje determinado. Esta política se emplea para evitar fluctuaciones abruptas en el valor de la moneda local. También ofrece una mayor estabilidad cambiaria en economías con alta inflación. En lugar de tener un tipo de cambio fijo o flotante, el crawling peg permite ajustes periódicos y predecibles.
Análisis del crawling peg al 1% mensual en un país con inflación del 2% mensual.
1. Tipo de cambio y ajuste gradual
Cuando se establece un crawling peg al 1% mensual, el gobierno o banco central toma la decisión. La moneda local se devaluará frente a la divisa de referencia (como el dólar) en un 1% cada mes. Esta tasa fija de ajuste intenta alinearse con la inflación o la depreciación general del poder adquisitivo de la moneda.
2. Inflación por encima del crawling peg
La inflación mensual es del 2%. Sin embargo, el tipo de cambio solo se ajusta al 1%. Esto crea un desfase o desalineación. Esto significa que:
- El valor de la moneda local se deprecia más rápidamente debido a la inflación. La política cambiaria no refleja esta depreciación.
- Los precios internos suben mucho más rápido que el ritmo de devaluación oficial. Esto genera una pérdida de competitividad para las exportaciones. También crea un incentivo para las importaciones (que se perciben artificialmente baratas debido a un tipo de cambio sub valuado).
- Se acumula una presión sobre las reservas internacionales del banco central. El crawling peg actúa como un ancla insuficiente. Esto ocurre frente al ritmo de la inflación real.
Efectos económicos
1. Pérdida de competitividad
La moneda local no se devalúa lo suficiente para compensar los mayores costos internos causados por la inflación. Esto podría provocar que las empresas exportadoras ganen menos o incluso pierdan competitividad en el mercado internacional.
2. Distorsiones de precios relativos
Las importaciones podrían volverse más baratas en comparación con los bienes y servicios locales. Esto generaría una mayor demanda de productos importados. También podría causar un potencial desequilibrio comercial.
3. Expectativas inflacionarias y fuga de capitales
Los actores económicos creen que el crawling peg no refleja adecuadamente la inflación real. En ese caso, podrían anticipar una devaluación abrupta. Podrían esperar que ocurra en el futuro. Esto lleva a una fuga de capitales, aumento de la demanda de divisas y presiones adicionales sobre la moneda.
Un crawling peg al 1% mensual es una política de ajuste cambiario demasiado limitada en un entorno inflacionario del 2,7%. El desajuste entre ambos porcentajes provoca desequilibrios macroeconómicos, reduce la competitividad internacional y puede generar distorsiones en el comercio. Para que un crawling peg sea eficaz, debería alinearse con la tasa de inflación. También debería acercarse más a ella. Esto permitiría una mayor estabilidad económica y financiera.